9月9日，水滴公司发布了2022年Q2财报。公司营业利润1.56亿，净利润2.07亿，较上一季度（1.07亿）增长近一倍。
现阶段，水滴公司九成收入、全部利润都来自于保险相关业务，因此水滴保的表现直接关系到水滴公司的好坏。
从Q2的数据来看，水滴保的首年保费（16.46亿）比Q1（18.66亿）有所下降，这或许是水滴交出了一份盈利翻番的Q2成绩单后，股价却没有立即出现暴涨的原因之一，投资者对于互联网保险还是持谨慎态度居多。
那么，互联网与保险的融合究竟会给行业带来多大变量，互联网保险赛道的整体成长性如何，水滴身处其中又有多大的发展空间，多深的护城河？将这几个问题分析清楚，也就看懂了水滴，我们先从保险行业本身说起。
一、保险业调整缘于监管政策，行业规模在“曲折”中不断前行
股价一跌，舆论的质疑马上就会来，保险就是一个典型行业。近几年不论是以中国平安等传统保险公司、众安等互联网保险公司，还是水滴保等保险经纪公司，股价表现都不尽如人意。很多人觉得是人口瓶颈制约了保险的销售，我觉得不然，影响保险行业公司盈利的主要因素是政策和疫情！
2022年时，监管层陆续发布了《关于落实保险公司主体责任，加强保险销售人员管理的通知》和《关于切实加强保险专业中介机构从业管理人员的通知》。传统保险公司响应高层号召，开启寿险改革。“大个险”对保险公司新业务价值贡献非常高，在寿险改革，主动清虚后，新业务价值增量已经不及边际剩余价值摊销，是投资者看衰传统保险公司的主要原因。不过，在没有更多利空政策出台的当下，保险行业的至暗时刻已经过去，我们已无必要过度恐慌。
保费端，由于人力的脱落，中国平安在2022年四季度至2022年11月份长达14个月的时间里，保费收入同比处于下滑区间。此后，在2022年12月至今年8月份的9个月里，有8个月的保费实现了同比正增长。
互联网渠道端，中国保险行业协会发布的《2022年度人身险公司互联网保险业务经营情况分析报告》显示：2022年60家人身险公司开展互联网保险业务，累计实现互联网人身险保费收入2916.7亿元，较2022年同比增长38.2%。
2022年以来，尽管监管政策从严，但互联网渠道保费收入始终保持了20%以上的高增速！以水滴公司旗下的水滴保为例， 2022年、2022年、2022年产生的 首年保费（FYP）分别为9.72亿元、66.68 亿元和 144.26 亿元，两年上涨近16倍，大幅跑赢互联网保费平均增速。
2022年，我国的保险深度为4.3%，保险密度为431美元/人，远逊于欧美发达国家。与文化、习俗接近的日本、韩国、新加坡等亚洲国家相比，我国也有着较大追赶空间。
由于2022年突如其来的新冠疫情，“十三五”期间保险深度5%的任务没有完成，但这并不影响我国保险深度、密度长期上升的趋势。
2022年时，我国医疗卫生支出中的58%由政府拨款和医保覆盖，健康险仅覆盖了7%，仍有35%的潜在缺口亟待覆盖。在医保控费的大背景下，这部分缺口最有可能的覆盖方是商业保险。
回首过往，2008年后，我国保险业也曾整肃“银保渠道”，彼时投连险、万能险销售也出现了明显下滑。不过保险行业并非一直受政策压制。近10年来，重疾险定价放开、保代考试取消、险资投资范围放宽，甚至是可以直接出借证券，这都是行业利好。
